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持股集中度提升 公募基金“抱團”核心資產

2021-01-24 14:57:12|圖文來源:中國證券報·中證網

持股集中度提升 公募基金“抱團”核心資產

加倉金融醫藥 減持科技地產

截至1月22日,公募基金2020年四季度報告披露完畢。2020年四季度公募基金整體倉位上升近5個百分點,持股集中度進一步提升。在此基礎上,基金經理積極調倉換股,增持部分金融和醫藥股,減持部分科技和地產股。展望后市,基金經理普遍對業績難以匹配高估值的板塊保持謹慎,2021年要賺公司業績增長的錢。

繼續持有績優核心資產

2020年四季度,以資源品為代表的順周期板塊,以白酒為代表的消費板塊,以新能源車、軍工為代表的大制造板塊等均有較好表現。與此同時,白馬龍頭繼續表現出明顯的估值溢價,中小市值公司整體表現較弱。

與2020年三季度相同,四季度公募基金仍增持了業績確定性強的績優核心標的。

天相投顧數據顯示,從行業配置看,制造業仍是公募基金“心頭好”,占基金凈值比例從2020年三季度的47.65%升至四季度的51.23%,增加3.58個百分點。金融業、衛生和社會工作、租賃和商務服務業、交通運輸、倉儲和郵政業也獲得公募基金一定程度增持;信息傳輸、軟件和信息技術服務業和房地產業遭遇公募基金明顯減持。

基金重倉股方面,貴州茅臺、五糧液、美的集團、寧德時代、中國中免、中國平安、瀘州老窖、隆基股份、邁瑞醫療和立訊精密位列公募基金四季度末前十大重倉股。整體來看,公募基金前十大重倉股變化不大,順豐控股退出公募基金前十大重倉股,中國平安從三季度末的第十一大重倉股躋身四季度末第六大重倉股。

2020年四季度公募基金增持的前十大個股中,有7只為當季公募基金前十大重倉股。從增持市值看,公募基金對貴州茅臺的增持市值達439.75億元,對五糧液的增持市值達334.19億元,對寧德時代、美的集團、中國平安的增持市值均超過200億元。

高估值板塊有待業績兌現

天相數據顯示,消費電子龍頭立訊精密在四季度被公募基金減持最多,并從2020年三季度末的第三大重倉股退至第十大重倉股,持有該股的基金數量從三季度末的887只降至四季度末的640只,減持市值達88.09億元。電子行業龍頭歌爾股份四季度也被公募基金大幅減持,減持市值達86.97億元。此外,聞泰科技、南極電商、永輝超市、鵬鼎控股均被公募基金減持超30億元以上。

博時裕益混合基金經理周心鵬表示,盡管市場整體估值體系仍處于合理區間,但優質股票整體而言估值水平有了一定提升,部分所謂優質賽道公司股價泡沫凸顯。整體而言,在未來一個季度中,對市場持較中性觀點,2021年一季度市場將進入高位震蕩階段,少部分優質成長股仍然存在一定程度低估。

對于當前市場熱點話題“抱團”,華泰量化增強基金經理田漢卿表示,機構抱團行為存在周期性,上市公司的股價最終要反映公司的盈利能力和盈利成長性,估值不會無限抬高。盡管抱團現象不會立刻消失,但市場不會簡單重復之前的上漲邏輯。

賺業績確定性的錢

基金經理普遍認為,2021年要選擇業績增速快于股票估值增長的個股,賺業績確定性的錢。

銀華行業輪動基金經理賁興振表示,2020年四季度,機構投資者選股越來越重視公司質地、增長質量,估值方法更多是看未來現金流折現。即使短期業績有增長,但業績穩定性不佳的公司估值較行業龍頭有較多折價。

泓德泓華基金經理秦毅表示,過去兩年機構投資者獲得豐厚收益,主要來自公司業績增長和估值擴張。但歷史規律表明,估值擴張帶來的收益增長持續時間不會超過兩年。因此,2021年資本市場需要做好估值收縮準備。未來需要尋找業績增長確定性較高的優質公司,借助業績增長對沖可能出現的估值收縮,實現產品凈值增長。

展望2021年,秦毅認為重點配置方向包括:低估值順周期板塊中的部分優秀公司;互聯網、電子、食品飲料、醫藥等港股優質公司;新能源、科技、醫藥、食品飲料等長期維度下符合經濟結構轉型方向的產業。

作者:張凌之 李惠敏 責任編輯:吳麗莉
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